油脂短期基本面出现分化 反弹高度受限

2017年11月27日 08:02
作者:徐亚光
来源: 期货日报
编辑:东方财富网

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  近期,油脂大跌后出现反弹。具体来看,棕榈油主产国增产预期较强,供需报告偏空,上涨后劲不足,而豆油菜油表现相对较好。

  关注南美大豆主产区天气

  巴西过去一周降雨丰富,播种进度继续推进。AgRural报告显示,截至上周四,巴西全国播种完成84%,已超过五年均值79%,大部分主产州大豆播种接近完成。我们观测NOAA给出的气象预报,未来一周,巴西大豆主产州仍将出现有利降雨,尤其是第四大产州戈亚斯降雨充沛。另外,阿根廷未来一周最大产州Cordoba及周边有15—55mm不等的降雨。叠加周五美国出口数据偏空,CBOT大豆期价回落。

  未来南美天气将是市场交易的重点关注因素,尤其是NOAA和澳大利亚气象局均预测南美大豆生长期存在拉尼娜气象条件。不过,目前的气象模型显示,此次拉尼娜的强度较小、持续时间较短。

  马来西亚盘棕榈油跌势放缓

  近期,马来西亚棕榈油继续下行,不过跌势放缓。市场对产量上行担忧增强,MOPA预计11月前20日环比产量增加2.5%,而过往11月都是传统的减产周期,按照这样的产量增加来看,11月马来西亚棕榈油库存可能会到250万吨。印度上周五也宣布要把本国的毛棕榈油进口关税从15%提高到30%,精炼棕榈油进口关税从25%提高到40%,抑制棕榈油进口需求。总体来看,目前马来西亚棕榈油上涨动力不足,短期上涨也是超跌反弹而已。

  品种间基本面出现分化

  大豆前期到港量一直维持高位,预计11月到港量在830万吨,12月在900万吨以上,大豆原料供应充裕,且节前备货令豆粕库存压力逐步缓解,良好的压榨利润使得油厂尽量保持满开状态。上周虽有些大豆到港后卸货延迟,但整体压力依然较大,此状态或持续到元旦前夕。而消费方面总体成交清淡,油厂无力提价,只能低位吸引成交,目前库存在160万吨左右。

  棕榈油库存在10月以后也开始逐渐恢复,又回到了50万吨附近。菜油方面,近期,华南菜油供应随着菜籽到港供应增加,需求端不如之前旺盛,现货价格回落较多,导致菜油阶段性调整。

  综上所述,油脂短期基本面出现分化,豆油步入消费旺季,高库存的边际利空效应递减,而大豆原料端因南美阶段性天气炒作持续偏强振荡。相比之下,棕榈油则是油脂市场最弱的品种,在以往的减产月份出现增产对多头信心打击较大,外盘上涨动力不足。而国内菜油现货市场因提货放慢出现阶段性回调,长期来看,国储库存越抛越少,依然是油脂中最强的品种。预计油脂仍会反弹,但反弹幅度不会太高。 (作者单位:华泰期货)

(责任编辑:DF306)

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